五金行業(yè)需求約70%來自新房，而存量房裝修市場隨房齡增加和二手房交易占比提升，增長快且長期空間較大。

目前板塊數家上市公司首先在業(yè)績上收入增速自18Q2開始下滑，至19Q1收入和利潤增速均回落至10%左右，但中報預告顯示板塊Q2利潤增速有望回升；

其次在店效上第二三梯隊的公司出現下滑；在品類上部分企業(yè)主打品類增長停滯。板塊承壓的主要為新房交付拖累，施工數據顯示回暖跡象；

另外，17-18年集中上市迎來五金建材行業(yè)開店和擴產高峰，競爭逐漸加劇。



競爭格局：整體盈利水平趨穩(wěn)，但降本提效初現分化

板塊價值鏈拆分顯示成本、費用和利潤三項中費用占比較高，約五成，體現了經銷模式下企業(yè)對渠道依賴度較高，因此具備領先的成本控制能力和渠道效率的五金企業(yè)有更大機會在激烈的競爭中勝出。

通過對板塊的毛利率、單位成本、費用率、凈利率、ROE、產能和店效多個指標比較后，發(fā)現板塊整體在產能自動化升級與規(guī)模效應下成本控制有所改進，并且五金行業(yè)“價格戰(zhàn)”實質多為套餐營銷手段，暫未推品牌商的盈利能力造成明顯擠壓，但從渠道端已經初步出現店效的分化。

傳統(tǒng)渠道創(chuàng)新性變革，精裝整裝搶占新流量入口在行業(yè)渠道費用占比較高的背景下，企業(yè)的競爭戰(zhàn)略主要有兩方面：

1)提高現有渠道的利用率：通過多元化選址、全屋品類延伸等方式提高店效與客單價，從而引來更多流量、擴大市場范圍、發(fā)揮經營杠桿；

2)開辟新的商業(yè)模式來去渠道化：通過大宗工程2B業(yè)務，以及五金整裝業(yè)務，聯合家裝領域其他參與者發(fā)揮協(xié)同效應，分享精裝房和一站式裝修中五金的需求趨勢。