東睦股份有限公司于2018年8月3日發(fā)布了2018年半年度報(bào)告,報(bào)告期內(nèi),東睦實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.3億元,同比增長(zhǎng)22.5%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)2.0億元,同比增長(zhǎng)33.1%;實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)1.5億元,同比增長(zhǎng)20.1%。

主力產(chǎn)品銷量良好保障業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)

　　上半年?yáng)|睦實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)2.0億元,同比增長(zhǎng)33.1%,符合我們的預(yù)期。該公司利潤(rùn)維持高增長(zhǎng)的原因主要包括:

　　1)主力業(yè)務(wù)汽車和家電板塊的粉末冶金產(chǎn)品收入同比增長(zhǎng)19%,增速保持穩(wěn)健,是東睦收入增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力;

　　2)軟磁材料板塊收入同比增長(zhǎng)19.0%,毛利率同比提高近10pct,板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)突出;

　　3)上半年該公司非經(jīng)常損益為5147萬(wàn)元(主要為寧波東睦嘉恒房地產(chǎn)項(xiàng)目投資收益),去年為2650萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)94.2%。

拖累上半年業(yè)績(jī)的主要因素有

　　1)東睦子公司天津東睦齒套項(xiàng)目處于前期試制階段,大量工裝準(zhǔn)備增加了當(dāng)期成本;

　　2)受供給側(cè)改革、環(huán)保高壓等宏觀環(huán)境影響,主要原輔材料均單邊上漲;

　　3)上半年管理費(fèi)用為1.26億元,同比增長(zhǎng)23.4%,增加的部分主要包括股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用增加1745萬(wàn)元和研發(fā)費(fèi)用增加310萬(wàn)元。后續(xù)而言,VVT、泵類產(chǎn)品以及新投產(chǎn)的同步器項(xiàng)目均會(huì)會(huì)帶動(dòng)汽車零配件業(yè)務(wù)板塊營(yíng)收的穩(wěn)定增長(zhǎng);軟磁材料業(yè)務(wù)步入良性循環(huán),高增長(zhǎng)有望持續(xù);原材料價(jià)格已企穩(wěn),后續(xù)成本壓力將得到緩解;公司靠近市中心的老廠房拆遷有望在近幾年持續(xù)貢獻(xiàn)非經(jīng)常性收入,可避免非經(jīng)常性損益大幅波動(dòng)對(duì)歸母凈利潤(rùn)構(gòu)成影響。

汽車家電板塊是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)主推動(dòng)力

　　2018年上半年?yáng)|睦整體營(yíng)收同比增長(zhǎng)22.5%,增速較去年同期增加2.5個(gè)百分點(diǎn)。東睦上半年?duì)I收80%的增長(zhǎng)來(lái)源于汽車零配件和壓縮機(jī)等主力產(chǎn)品,另外的20%左右的增長(zhǎng)則源于軟磁材料業(yè)務(wù)的大幅改善,具體而言:

　　1)汽車零配件業(yè)務(wù)板塊受益于VVT、鏈輪和泵類產(chǎn)品銷量提升,持續(xù)穩(wěn)步增長(zhǎng),實(shí)現(xiàn)銷售收入5.94億元,與上年同期相比增長(zhǎng)19.02%;

　　2)壓縮機(jī)零件銷售因公司加強(qiáng)了深加工產(chǎn)品的生產(chǎn)和新客戶的導(dǎo)入,以及受市場(chǎng)回暖的影響,實(shí)現(xiàn)銷售收入2.87億元,與上年同期相比增長(zhǎng)22.62%。

　　軟磁材料板塊業(yè)務(wù)步入良性循環(huán),營(yíng)收和毛利率均有增長(zhǎng)空間:2018年上半年軟磁材料收入和毛利率都有大幅提升,業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)突出。上半年軟磁材料業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入為1.05億元,同比增長(zhǎng)49.2%,占總收入的比重由去年同期的8.4%提升至10.2%;實(shí)現(xiàn)毛利0.30億元,同比增長(zhǎng)128,5%,占公司總毛利的比重由去年同期的4.4%提升至8.3%;板塊毛利率為28.4%,去年同期為18.5%,同比提高近10個(gè)百分點(diǎn)。子公司科達(dá)磁電經(jīng)過(guò)內(nèi)部整合優(yōu)化后,生產(chǎn)管理步入良性循環(huán),后續(xù)隨著規(guī)模的擴(kuò)張,公司的軟磁材料業(yè)務(wù)在營(yíng)收和毛利率層面具有較大增長(zhǎng)空間:

　　1)東睦進(jìn)入軟磁材料行業(yè)較晚,早期的軟磁材料良品率低,隨著生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的積累,良品率的逐步提高將助推毛利率上升;

　　2)2017年?yáng)|睦開(kāi)展浙江東睦科達(dá)磁電有限公司新廠區(qū)一期,達(dá)產(chǎn)后具備4億元/年的軟磁材料生產(chǎn)能力,并預(yù)留了二期項(xiàng)目4~6億元/年的軟磁材料生產(chǎn)能力所需的土地,軟磁材料生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張帶來(lái)營(yíng)收的增長(zhǎng)的同時(shí)也將降低單位產(chǎn)品的生產(chǎn)成本,進(jìn)而提升毛利率。